并购基金(并购基金的基金存续期一般是几年)

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本篇文章给大家谈谈并购基金,以及并购基金的基金存续期一般是几年对应的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站喔。

并购基金如何退出 并购基金退出方式

;     并购基金是通过股权收取获得目标企业的股权,并以资产重组提升企业的质量及运营水平,在企业运转较好的情况下能够获取较好预期年化预期收益,如若选择错误需及时,那并购基金退出方式有哪些?

      什么叫并购基金?怎么样? pe股权投资是什么意思?有什么优势?

并购基金方式:

      1、上市公司并购退出

      在“上市公司+PE”设立并购基金的模式下,并购退出是指PE机构选定并顺利孵化投资标的企业后,上市公司对标的企业收购而实现的退出方式。

      2、***公开发行(IPO)

      一般来说,通过IPO上市是PE投资最理想的退出方式,资本市场的资本溢价功能会给投资带来优厚的回报。过去PE退出渠道多以IPO为主的原因就在于其高回报的特征。

      3、第三方并购退出

      PE机构将标的培育好后,很可能获得上市公司外的第三方青睐,主动进行收购。这种方式与上市公司并购一样,属于并购退出,而且有外部机构的主动竞价,一般能够获得更好的预期年化预期收益。

      4、协议转让

      协议转让与第三方并购有类似之处,不同点在于,第三方并购是购买方的主动行为,协议转让则是PE机构寻找买家,是被动行为。两种情况下,出售标的的估值会有不同。

      5、被并购企业股份回购

      被并购企业股份回购是指PE收购的企业或者公司管理人员按照约定的价格将公司的股份购回,从而使私募股权投资基金退出的方式。

并购基金的风险:

      由于近几年来,政策和市场的双向利好,并购基金进入发展机遇期,加上参与国企改革以及“上市公司+PE”模式的兴起,也使得更多PE机构成立并购基金。但从风险的角度考虑,并购基金在国内成长的条件尚不成熟,未来仍面临不少风险,风险主要有以下几点:

      1、国企股权集中,部分企业股权不明晰,加上《企业国有资产法》的严格限制,基金很难拥有企业的控制权;

      2、银行对并购基金的 限制较严,与发达***相比,杠杆率较低,限制了并购基金的杠杆融资,造成资本的***率较低;

      3、标的企业少且集中在某一行业的现象严重,可共并购基金收购的标的较少,同业竞争加剧;

      4、并购基金人才储备不足;

      5、多层次资本市场尚未建成,国内上市审批严格,基金退出渠道单一且困难重重。

并购基金是什么意思

并购基金是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金,并购基金通过购买股权的形式对企业的存量股权进行投资,并不为企业提供任何资金,只是一种所有权转移的投资方式,获得资金的是出让企业股权的老股东。

扩展资料:

并购基金,是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。

并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。

基金特点

1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。

2. 多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具。

3. 一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。

4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ,这一点与VC有明显区别。

5. 投资期限较长,一般可达3***5年或更长,属于中长期投资。

6. 流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

7. 资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

8. PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。

9. 投资退出渠道多样化,有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(MA)、标的公司管理层回购等等。

一文告诉你什么是基金并购以及运作模式

;     生活里大多数人都有买过并购基金的,但是很多人对并购基金的运作模式并不熟悉,都说每个人都是有好奇心的,好吧,今天为了满足大家的好奇心,就给大家介绍一下并购基金的运作模式吧。

      并购基金(Buy out Fund)是私募股权基金的一种,用于并购企业,获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后,通过重组、改善、提升,实现企业上市或者出售股权,从而获得丰厚的预期收益,经常出现在 MBO 和 MBI中。

      并购基金一般采用非公开方式募集,销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。投资期限较长,通常为3-5年,从历史数据看,国际上的并购基金一般从投入到退出要5 到10年时间,可接受的年化内部历史预期收益率(IRR)在30%左右。

      在投资方式上,并购基金多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。投资标的一般为私有公司,且与 VC 不同的是,并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。

      并购基金投资退出的渠道有:IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(MA)、标的公司管理层回购等等。

      并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。前者是美国并购基金的主流模式,强调获得并购标的控制权,并以此主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权,而是通过提供债权融资或股权融资的方式,协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组,是我国并购基金的主要模式。

(1)国外模式

      在欧美成熟的市场,PE 基金中超过50%的都是并购基金,主流模式为控股型并购,获取标的企业控制权是并购投资的前提。国外的企业股权相对比较分散,主要依靠职业经理人管理运营,当企业发展出现困难或遇有好的市场机会,股东出售意愿较强,并购人较易获得目标企业的控制权。控股型并购可能需要对标的企业进行全方位的经营整合,因此对并购基金的管理团队要求较高,通常需要有***的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。

(2)国内模式

      控股型并购模式要经历一个较长的周期且必须有一个清晰的投资理念,国内的 PE市场还相对处于发展阶段,因此控股型并购模式操作比较少见,主要是参股型并购模式。通常有两种方式,一是为并购企业提供融资支持,如过桥 ,以较低的风险获得固定或浮动预期收益,同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资本,实现长期股权投资预期收益。

      第二种参股型并购是向标的企业进行适当股权投资,也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者,共同对被并购企业进行股权投资、整合重组,在适当时候通过将所持股权转让等形式退出。

      国内并购基金常见的设立和运作步骤为:

      首先成立基金管理公司,用于充当并购基金的GP;

      挖掘一个或若干个项目,设立并购基金,募集LP。并购基金常常有一定的存续期,比如3年、5年、10年等;

      项目结束、并购基金到期,并购基金清盘,按照预期收益分配机制给 LP 提供相应的投资预期收益。

      并购基金的主要参与者分为券商直投、PE 和产业资本三类。券商直投主要围绕上市公司的需求发掘并购机会,结合投行、研究所提供综合服务。PE 主要服务于项目端,最后实现退出。产业资本往往围绕自身上下游产业链布局,一般只以较少比例出资(约10%-20%左右),作为 LP 与 PE 机构联合发起并购。

      以上就是并购基金的运作模式,希望大家看后能够有所收获啊。

并购基金是什么意思 并购基金运作模式有哪些

;     并购基金如今成为资本市场的一种风尚,不少上市公司参与设立产业并购基金,究竟并购基金是什么意思呢,并购基金运作模式是怎样的呢,本文为大家整理了关于并购基金是什么意思的相关内容,希望能够对大家有所帮助。

并购基金是什么意思

      并购基金,因为全称为Buyout Fund,是从20世纪中期欧美***发展起来的一种基金形式,顾名思义,并购基金就是指专注于从事企业并购投资的基金。

      投资手法:收购目标企业股权获得目标企业的控制权,然后对目标企业进行重组改造,一段时间之后再出售。

并购基金运作模式

      国内券商开展的并购基金运作模式有一下三种:

      1、参与地方政府主导的并购基金

      ,上海国际集团拟牵头组建规模达百亿的***海外并购基金,证券公司有望作为出资方参与其中。

      2、合资组建并购基金

      除与地方政府合作外,不少券商也会选择与国际知名资本巨头开拓并购业务。

      3、直投模式

      券商直投子公司主导发起设立并购基金。这种并购基金的资金一部分是券商自己提供,另一部分则是向社会募集。指直投模式有利于迅速转化积累项目。同时,这种运营模式很有可能成为券商未来开展并购基金的业务主流。

并购基金及其盈利模式详解

;     并购基金,是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。

      并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。

      并购基金经常出现在MBO和MBI中。

并购基金的盈利模式:

一、“资本重置”获利

      并购基金可以通过资本注入降低企业负债,即实现资产负债表的重置,或叫资本结构调整(recapitalization)。去年中国钢铁行业的平均资产负债率升***70%,负债额达到1万亿元。有则建议钢企“不要借款,要想方设法让别人来投股权”。

      并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本,给予企业喘气、生存和休整的机会。这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值。

二、“资产重组”获利于1+12或3-12

      并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动,给企业组建一个新的、被认可的资产组合,然后通过并购进行转让,以这种方式来实现预期年化预期收益。

      比如美国通用汽车,当时已经申请破产保护,并购基金进去,通过各种方式打包重新再IPO或卖出。当年弘毅资本收购江苏的一家玻璃企业,再整合其他的六七家玻璃企业,然后打包为“中国玻璃”于2005年6月23日在香港主板上市,成为2005年内地仅有的两家红筹公司之一。中国玻璃法定股本7亿股,已扩大股本3.6亿股,IPO后首日市值为8亿元。弘毅投资拥有其中62.56%的股权。中国玻璃是弘毅投资的经典手笔。

三、“改善运营”法

      很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现***,而是通过指导和参与所投资企业的日常运营,提升企业的经营业绩最终获得预期年化预期收益。

      这类盈利模式是国际并购基金中最常见的。通过引入新的CEO和高管团队、推动新的发展战略、提升运营效能等等,企业在两三年内经营业绩如果能实现大幅度改善,那无论是“二次上市”还是卖给下一个投资者或基金,这时的企业价值可能翻了几倍。

      当然,改善运营还可以通过大规模的横向并购形成“市场控制力”,比如中国建材集团通过并购实现水泥产业的“核心利润区”、降低恶性竞争;也可以通过上下游企业的“纵向并购”降低运营成本,比如煤炭企业进入发电行业、电商并购物流仓储企业等。

四、通过“税负优化”获利

      一般来说,税前的债务成本比股权成本要低;如果债务利息成本又享受免税,那么这又降低了税后债务成本。因此,并购基金也可以人为地增大所投资企业的杠杆,以此获得税负优化。

      如果允许采用固定资产加速折旧,那么这样组合起来的高杠杆和高折旧,通常会给并购后的企业带来可观的短期预期年化预期收益。当并购基金是实际的企业控制者的时候,分红政策也由并购基金说了算,那么连续几年的快速分红会给基金带来不错的回报!这类通过债务结构获利而不是通过经营业绩获利的所谓“分红重置法”(dividendrecapitalization),时常受到媒体的批评。

五、“借壳获利”法

      如果要收购一个香港主板上市公司的壳已经从前几年的一两亿港元上升到三四亿港元的价格。并购基金在收购上市公司“壳”后,通过不断往里注入自产或引入新的业务,拉升股价,在二级市场获利。在A股市场,这类借壳的行为主要发生在ST公司,用以帮助那些急于上市、盈利较好的企业。

      并购基金作为新公司的股权投资者可以采取“跟投”占股的策略,实现日后较高的二级市场回报。类似地,并购基金可以去收购一些资产,通过一系列“整合装饰”,未来可以转让给上市公司,或者是以发行股份购买资产的方式再变成上市公司的小股东,但是不一定构成反向并购成为上市公司的大股东。

      弘毅投资旗下在成功上市“中国玻璃”后,它对河北耀华玻璃的收购,曾经引发传言,弘毅投资有意将耀华包装后,转手卖给英国皮尔金顿公司(Pilkington)或日本板硝子玻璃有限公司(NSG)。

六、“过程盈利”法

      因为任何一宗大型的并购案都会涉及到“交易结构设计”,这包括并购交易的支付方式可以是现金、可以是换股、可以是带有“对赌”性质的付款条约;交易结构设计还包括了融资工具的选择。

      随着并购融资工具或者并购支付工具的增多,比如过桥 、定向可转债、认股权证,或者是垃圾债券,或者推行股票分级制度,未来并购重组有很多种组合的方式,这样并购基金在操作过程中能够通过不同的并购工具来实现预期年化预期收益增值或预期年化预期收益放大。

七、“公司改制”获利法

      这是一个很具中国特色的并购基金获利方法,即通过并购基金的介入,打破原来“纯国有”或“纯家族”的公司治理结构,通过建立更科学合理的董事会、公司治理系统、激励体系等,从源头上改变企业的行为方式和企业文化等,以期获得更佳的经营业绩回报。

      比如,弘毅资本近些年来大量并购或参股地方政府主导的企业改制重组,仍旧持有中复连众、快乐购物、耀华玻璃、石药集团等多家具有国企血统的企业。

并购基金运作模式图文解析

;     在购买一款基金时,了解其独特的运作模式能够在投资过程中很好的进行增加份额及减持赎回操作,那并购基金运作模式是怎样的?

      并购基金退出方式 什么叫并购基金?怎么样?

并购基金的模式:

      我国对并购基金使用杠杆融资进行了诸多限制,因此国内真正有能力独立从事杠杆收购的基金较少,尤其是在近几年供给侧改革的背景下,中国并购基金运作有其独特的特点,具体而言有以下三种。

1.国企改革并购基金模式

      近几年来国企改革为并购基金的发展提供了沃土,一方面国企在结构升级、去杠杆等经济背景下,需要通过并购快速发展进行转型,快捷途径莫过于与PE合作设立并购基金,另一方面由于各种原因,国企中的并购人才稀缺,与目标企业谈判时遭遇到重重困难,因此可通过并购基金,以第三方股东身份出现在拟并购目标企业中,很容易绕过上述弊端。

2.“上市公司+PE”并购基金模式

      自2011年始,硅谷天堂与大康牧业发起成立并购基金开始,“上市公司+PE”式并购基金正式在中国流行。其模式的主要运营流程如下图。

      在这一模式中,PE与上市公司合作成立并购基金,促进上市公司产业转型升级。上市公司与PE各自的出资额一般为基金总额的10%,PE作为并购基金的普通合伙人负责合伙企业的经营管理,并购基金其余80%的出资由PE负责对外募集,即由投资者出资。

      这种模式对于上市公司而言是10 倍的杠杆率,又可借助于PE的项目资源优势和投资管理能力,以产业整合与并购重组等方式,推动并购基金并购或参股符合上市公司发展战略所需要的上下游企业。上市公司与PE签订回购标的公司股权协议,待标的公司整合运营业绩达到协定盈利标准后,将标的公司股权出售给上市公司实现基金退出。

3.保险资金入市进行并购

      近几来年并购市场出现了保险公司利用险资对上市企业的收购,与传统并购基金相比,收购方中的保险公司均不属于基金,在我国由于杠杆率等方面的限制,并购基金难以通过 等渠道获得足够高的资本量进行收购。但以保险公司为主的收购方,却可以通过保险资金、融资融券等方式对大型上市公司进行控股,如宝能系对万科的举牌收购。(部分资料来源:元亨祥经济研究院)